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寒武纪:让股权激励更好地服务企业,让机器更好地服务人类

 

文 / 北京办事处 张琦

 

 

一、公司简介:AI 芯片第一股

 

       中科寒武纪科技股份有限公司(简称“寒武纪”)成立于2016年3月,公司的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售,广泛应用于消费电子、数据中心、云计算等诸多场景。公司自成立以来一直专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新,致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片,让机器更好地理解和服务人类。


       自寒武纪创办以来,不足5年时间内经历6轮融资,过硬的技术实力和产品迭代速度让寒武纪拥有一个很高的起点,“AI芯片第一股”的行业地位十分突出,一路以来受到包括科大讯飞、国投创业、阿里创投、联想创投在内的多家知名投资机构和企业创投的追捧,其中阿里创投累计出资两次,目前占有寒武纪1.74%股权。2020年7月20日,中芯国际上市4天后,寒武纪科创板成功上市,这家成立于2016年的初创公司,从申请、过会到科创板上市,仅仅用时68天,到同意注册前后也不过89天,刷新了当时科创板审核的最短时间记录。寒武纪上市首日,发行价为64.39元/股,开盘大涨288%,盘中最高涨幅达358%,市值冲破千亿大关。

 

 

二、股权激励实施背景

 

       2020年11月28日,上市仅4个月,寒武纪公告了其上市后首份股权激励计划,拟向496名激励对象授予550万股第二类限制性股票。公司之所以能在上市后如此短时间内推出股权激励,一是因为公司重研发、重技术;二是因为公司一直有通过股权激励绑定人才的传统。


1、重视知识产权、研发投入,在快速迭代科技领域保持长期优势。

      寒武纪在智能芯片及相关领域开展了体系化的知识产权布局,为公司研发的 核心技术保驾护航。2020年1至6月底,公司新申请的专利为204项,新获授权专利110项,累计申请专利共1929项,累计获得授权专利数151项。


       财务数据显示,2017-2019年寒武纪营业收入分别为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元,同期归属于母公司普通股股东的净利润分别为-3.81 亿元、-4104.65万元、-11.79亿元。寒武纪表示,公司亏损的主要原因是公司研发支出较大,产品仍在市场拓展阶段,且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大。需要持续性地投入高昂成本是芯片行业的最大特点。翻看寒武纪前三年的研发投入数据,2017-2019年间研发费用分别为0.3亿元、2.4亿元、5.4亿元;18、19年研发费用已经超过营业收入。研发费用率分别为380.73%、205.18%和122.32%,连续三年研发投入占营收比重超过100%。研发投入力度不可谓不大,远远超过了科创板的平均值。 

 

2、上市前进行多次股权激励,公司内部已形成激励文化。

       为进一步建立、健全公司长效激励机制,有效地将股东利益、公司利益和员工利益相结合,使各方共同关注公司的长远发展,寒武纪成立了艾溪合伙和艾加溪合伙两个股权激励平台,分别于2017年4月,2017年10月,2018年12月,2019年9月,2019年12月实施了5次股权激励,其中艾溪合伙企业激励对象除了陈天石外,间接持有寒武纪股份的激励对象有38人。艾加溪合伙企业间接持有寒武纪股份的激励对象有203人。目前两个合伙平台累计持有寒武纪9.78%的股份。2017-2019年度,公司分别发生股份支付费用36,398.57万 元、17.48万元和94,379.44万元。大额的股权激励为寒武纪赢得了产品的竞争力和公司的可持续发展。

 

 

三、公司2020年限制性股票激励计划设计要点

 

 

 

1、激励范围广、覆盖国内外研发技术团队

       寒武纪本次激励计划首次授予部分涉及的激励对象共计496人,主要包括董事、高级管理人员、核心技术人员 ; 中层管理人员、技术骨干以及业务骨干。约占公司全部职工人数858人的58%,远超截至2020年底67份科创板公司首期股权激励计划的平均值24.01%以及75分位值27.51%。充分体现了公司对核心人才的重视程度。


      芯片设计为典型的技术密集型企业,对研发人员的依赖度极高。高素质的研发团队是公司核心竞争力的重要组成部分,也是公司赖以生存和发展的基础和关键。稳定的研发队伍和技术人员, 是公司持续进行技术创新和保持市场竞争优势的重要因素。


      公司核心研发人员多毕业于著名高校或科研院所,拥有计算机、微电子等相关专业的学历背景,多名骨干成员拥有知名半导体公司多年的工作经历,研发队伍结构合理、技能全面,有力支撑了公司的技术创新和产品研发。截至2020年6月30日,公司拥有研发人员794人,占员工总人数的74.98%;拥有硕士及以上学历人员604人, 占员工总人数的76.07%。如果缺乏长期的激励政策配合对员工现有薪酬进行有效补充,将会导致公司薪酬政策和水平在同行业中不具备竞争力和吸引力,将难以引进更多的高端技术人才,甚至导致现有研发人员大量流失,将对公司经营产生不利影响。 

 

2、低授予折扣、高激励力度

       本次限制性股票的授予价格采取自主定价方式,参考公司股票发行价每股64.39元确定,为每股65.00元,仅仅占前1个交易日交易均价的39.86%,远低于截至 2020 年底67份科创板公司首期股权激励计划授予折扣的平均值45.7%。较低的授予价格不仅为员工留了较大的收益空间、减少了员工的出自压力,并且用较少的股份数保证了最够大的激励力度,也表达了股东与核心员工利益共享的诚意,有利于保障公司本次激励计划的有效性,进一步稳定和激励核心团队,为公司长远稳健发展提供激励约束机制和人才保障。


       从激励力度上看,5位高管每人授予10万股限制性股票,以草案公告日2020年11月27日的收盘价163.99元/股估算,人均市值达到1639.9 万元,人均激励力度达到989.9万元【激励力度 =(股票公允价值 - 授予价格)*获授股数】,由于限制性股票分四期归属,平均每个归属期人均激励力度为247.48万元,约为其2019年度薪酬的2倍,寒武纪此次激励的力度远高于科创板平均水平。作为一个技术型企业,即使连年亏损,寒武纪在薪酬待遇这一块还是毫不含糊,从高管薪酬一览便可看出:2019年创始人陈天石、首席运营官王在、副总刘少礼、刘道福年薪都是100万以上,首席技术官梁军薪酬待遇更是高达372.6万元。


      但是,薪资作为留人短期手段不能长期绑定,寒武纪也意识到这一问题,除了高薪,更是在上市仅仅4个月后便推出高激励力度的股权激励方案,将员工利益与公司利益绑定,形成利益共同体,以促进公司业绩增长。

 

3、归属期长、匹配公司业务发展需求

       寒武纪本次限制性股票激励计划的等待期为1年,分四年以20%、20%、30%、30%的比例分批归属。科创板首期67家股权激励方案中,46份方案的归属期为3年及以下,占比68.66%,寒武纪却选择了更长的归属期,并且把较大比例的30%、30%放在后两年,整体导向相对长期,将个人利益与公司可持续发展的长期利益绑定,从而确保了核心技术团队的稳定性和凝聚力。

 

4、增长率高、高强度的研发投入转化为营收

      寒武纪本次激励计划的公司层面业绩考核条件以各类智能芯片及加速卡、训练整机销售收入作为核心考核指标,以2020年度目标值1.58亿为基准,2021-2023各年度销售收入目标值分别为3.16亿、7.89亿与16.56亿,年均复合增长率达到119%。 高业绩、高目标彰显了寒武纪对于业绩持续增长的信心,同时也激励着公司员工通过业绩提升、实现经营目标来达到股份归属的目的,最终为股东带来更持久的回报。


      此外,首次授予部分第一个归属期将搭载寒武纪训练芯片的整机销售台数作为考核指标之一,思元290芯片是寒武纪即将推出的面向训练市场的新产品, 采用寒武纪自研的MLUv02指令集,可高效支持分布式、定点化的人工智能训练任务,2020年底前能否实现量产并出货,是寒武纪未来业务拓展的重要指标。 

 

 

四、激励效果

 

       2020年12月22日,寒武纪发布公告,与南京市科技创新投资有限责任公司签署了关于南京智能计算中心项目(一期)智能计算设备采购项目的合同,合同金额为3亿元。这对于寒武纪的营收来讲,无疑会产生一定的积极影响。同时,动荡的国际局势导致供应链出现风险,从中兴禁令以来,芯片产业就已经备受关注,国家已经意识到,芯片是我们国家的刚性需求;新冠疫情推动全球数字化推进,也让政府和民众看到科技的强大力量和高新技术应用的广泛前景,在未来,芯片产业将持续受益于巨的刚性需求。寒武纪在上市后4个月就推出的这份股权激励方案,无论是激励范围、激励力度、归属周期还是业绩考核增长率,皆超出同行业平均水平,然而,不论人才多么优秀,公司最终还是要靠产品和服务来赢得市场的尊重。持久的、高强度的研发投入以及股权激励力度,最终能否转化为公司营业收入,我们拭目以待。