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浅谈股权激励四重点:退出机制、控制权、税务筹划与股份支付 

 

文 / 李玲玲

 

       随着我国经济与信息技术的飞速发展,企业的竞争压力与日俱增。与此同时,企业为增强其核心竞争优势,吸引留住人才是稳定其长远发展必不可少的关键要素。企业股权激励是一种通过让企业的经营者或者员工获得公司股权的形式给予一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润及承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权激励也会面临一系列的问题,下文主要从退出机制、控制权、税务筹划与股份支付四个角度解析股权激励。


       市场上通行的两种方式来解决控制权问题,第一种是股权控制,第二种是协议控制。根据数据研究表明,国内外互联网企业在上市时,公司创始团队大股东通常占股在 20%~25% 左右。企业也可以通过“协议控制”来实现创始团队对企业的控制权。

 

 

一、退出机制

 

      期权分四年成熟,对于未成熟期权员工不享有股东权益,如果员工离职,未成熟的期权自动中止,对于已经成熟期权员工必须在约定期限内决定是否行权,未按约定行权 ( 包括已经成熟但选择放弃行权 ) 的期权也自动中止。但是,对于如何处理离职员工持有的已经成熟且愿意行权或已经行权的期权,企业会面临两难选择,是否回购。


       如果员工过错离职,公司可以保留股权回购的权利;


       员工取得期权的条件,一是服务期限,二是支付行权价格,三是业绩达标 ( 如有 )。如果员工非过错离职,这些约定的条件都满足,原则上期权就应该归属于员工所有,员工有选择卖或者不卖的权利;


       在公司上市之前,公司股票并没有公开的交易市场,员工股票的交易对象受限。另外,员工对外卖股票还需要取得其他股东的同意,且其他股东在同等条件下有优先购买权。因此,在上市之前,员工不是想卖股票就能卖掉;如果员工与公司 ( 含公司指定方 ) 事先自愿约定股权回购,按照协议约定处理,回购价格要相对合理。

 

 

二、控制器控制 

 

       市场上通行的两种方式来解决控制权问题,第一种是股权控制,第二种是协议控制。


       股权控制即创始团队合计占股超过50%以上。但是在实践中,这种股权控制的情况一般只在企业早期存在,随着企业发展,不同股东进入,极少创始团队在企业上市前夕仍然占有超过50%的股权。根据数据研究表明,国内外互联网企业在上市时,公司创始团队大股东通常占股在20%~25%左右。


      企业也可以通过“协议控制”来实现创始团队对企业的控制权。协议控制在实践中又可以分为以下四种具体的方式:


       (一)投票权委托。在京东上市前夕,刘强东的股份只有20%左右,但是他一直掌握着50%多的投票权。京东就是采用投票权委托的方式实现公司管理控制权,有些后期进入的投资方将投票权委托给了刘强东行使。


       (二)一致行动人协议。一致行动人协议核心意思即为,一致行动人约定在公司股东会、董事会等重大决策事项,大家保持一致意见。如果内部意见协商达不成一致意见时,以指定的一位股东意见为准。一致行动人协议在很多A股上市公司很常见。


       (三)持股平台 ( 有限合伙 )。持股平台又分有限合伙与有限责任公司的模式。如蚂蚁金服的经营团队都是通过两个有限合伙企业股东(杭州君瀚与杭州君澳)间接持有公司股份,有限合伙的决策权主要集中在普通合伙人(GP)手里,而这两个有限合伙企业的普通合伙人(GP)均指向同一家公司杭州云柏,而杭州云柏背后的唯一股东是马云。马云给团队分享了大量的利益,但并不会去分享公司的控制权。


      (四)持股平台 ( 有限责任公司 )。如,海里捞法人股东简阳市静远投资有限公司持有海底捞50%股份,而在静远投资的背后,海底捞的实际控制人张勇夫妻俩持有超过2/3(68%,绝对控股)的股份,实际上实现了100%控制静远投资在公司层面的投票权。


       在控制权的实现方式上,有限合伙企业普通合伙人在所持股公司的控制权是基于其普通合伙人的身份,而不是基于其持股比例。

 

 

三、税务筹划 

 

       如何在一定程度上规避税收风险。建议各位创始人,尽量在启动融资之前或者估值较低的时候搭建持股平台,对冲股权税负的不确定风险。


       员工的期权通常会经历四个阶段:


       第一是授予阶段,即公司跟员工签署期权协议即完成授予。


       第二是成熟阶段,通常会约定4年分批成熟,有些也会和业绩挂钩。


      第三是行权阶段,期权成熟后,员工可以按照事先约定的价格把期权买下来。完成行权以后,期权才真正变成股票。


      第四个阶段才是变现阶段,即员工把股票卖掉。


      税收新政出台以后,员工有两大利好:


      第一是递延缴纳,员工在行权环节不需要纳税,到最后变现环节才缴纳。


      第二是低税率缴纳,也就是统一按照20%的税率计算,不再按照工资薪金所得最高达45%的税率。


      税收新政,有以下“四大不适用”情形无法享受税收行政的待遇。


      第一:不是所有行业都适用 ( 批发与零售业、住宿和餐饮业、体育与娱乐业、货币金融服务、保险业等产业不适用);


      第二:不是所有企业都适用(VIE架构企业不适用,员工通过持股平台间接持有的公司股权不适用);


      第三:不是所有员工都适用(只适用于技术骨干与高级管理人员,激励覆盖面不超过最近6个月在职职工平均人数的30%);


       第四:不是所有股权都适用(3+1 年限:期权自授予日持有超过三年,行权后持有超过1年;限制性股票自授予日持有超过三年,解禁后持有超过1年)。

 

 

四、股份支付

 

       在过去,很多的互联网公司都选择在美国上市。美国资本市场更多关注公司未来成长性,不要求上市时公司的盈利情况,所以股份支付虽然会影响公司财务报表,但不会成为上市的实际性障碍。


       再者,目前中国境内的人民币资本越来越火,融资进程相对较短。更多互联网企业开始接受人民币融资以及选择在中国境内上市。


       而中国境内上市就会面临企业盈利的要求,而很多互联网公司在上市之时盈利状况都不会是特别乐观。所以此时股权支付成本就成为一个棘手的问题。必须重新考虑员工期权行权价格的设计,避免股权支付成本过高。


       第一,公司需要根据企业盈利状况整体做成本测算,核算出公司能承受的股权支付成本的底线。


       第二,在上市前三年,尽量避免大额的股权支付。


      第三,如果参照外部投资方入股价格,员工行权价格较高,需要提前做好员工沟通与预期管理。


      做好股份支付制度设计,可以减少股份支付对公司财务报表的巨大不利影响。