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“外来户”分享上海国资改革盛宴

       十八届三中全会定调国资国企改革,分类改革与监管、鼓励混合所有制、职业经理人制度、长效激励约束机制、追究企业经营投资责任,以及财务预算等重大信息公开成为方向。这一背景下,上海国资的动向备受关注。《金证券》记者注意到,上海新一轮国资改革方案虽然未出,但许多新的尝试已经开始悄然推进,或将成为多方共赢的“盛宴”。
 

引资优化治理:PE施展拳脚

记者获悉,在即将出台的新一轮改革方案里,上海国资可能对一些传统行业加快调整和重组,通过引入风投改善企业治理结构,优化以前一股独大的现象。
《金证券》记者注意到,此前上海国资控股的城投控股就引入弘毅鼎晖投资作为战略投资者。据城投控股今年4月份的公告,其控股股东上海市城市建设投资开发总公司与弘毅投资签订了股份转让协议,拟将所持城投控股约2.99亿股以6元/股的价格转让给弘毅投资,累计转让金额约17.93亿元。
当时城投控股二级市场的价格在6元以上,弘毅资本介入的成本不高;当然,资金紧张中的城投控股也得以抒困。
不仅如此,上海国资旗下的上市公司还借助一些PE共同布局未来并购。上海市黄浦区国资实际控股的益民集团以及上海国资实际控股的东方创业均在近日宣布,与PE共设并购基金,寻找新的产业布局。
国企改革研究专家丁伯康告诉《金证券》记者,国资利用新的投融资路径可以提升国企参与并购的效率,提高国企在并购市场中的竞争力。而对PE来说,在行业不景气的情况下,与国企合作可以提高投融资及退出效率、降低风险。
清科研究中心研究员姬利向《金证券》记者指出,三中全会公报中提出,鼓励非公有制企业参与国有企业改革,鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业,鼓励有条件的私营企业建立现代企业制度。他相信在三中全会后,股权投资基金将有望更多参与到国企改革中。
 

激励机制突破:保险公司得利

上海国资研究所一位专家透露,在确保国资控制权的前提下,上海国资新一轮改革方案里将重点提及对管理层的激励。
记者获悉,下一阶段,上海国资改革将以市场化的激励机制为突破口,对竞争类的、发展目标明确、具备再融资能力的国有控股上市公司,不断推出股权激励计划,方式不再限于此前的期权计划。
股权激励研究专业机构、上海荣正咨询的何志聪告诉《金证券》记者,“上海对国企改革的激励机制方面已经有重大突破。”
据了解,上汽集团 、上海建工 、上港集团三家公司此前通过养老金产品,变相推出了股权激励计划。三家企业均在长江养老保险股份公司设立了长江中长期延付增值投资账户。针对公司管理层/关键骨干和对公司发展有重大贡献的员工,接受其委托,将缴费资金的80%配置于权益类资产,另20%配置于固定收益类资产。
何志聪解释称,这是一种通过保险公司做超额奖励的方式,80%是由高管回购二级市场股票,20%则是一个保底收益。
《金证券》记者了解到,三家企业此前设立账户采取了招标方式,保险公司、信托公司、银行、基金均参加了这次招标,不过,最终企业发现保险公司的费率最低,因此选择保险公司合作。
不过何志聪指出,采取这种股权激励方案的企业要求是集团必须整体上市。他指出,未来中介机构会有更多的机会,因为单纯的期权方式很难由上海国资直接来决定,需要继续向上申报,上海国资决定不了股份发行环节,而通过中介机构设立奖励基金的方式最快捷。
 

推动资产证券化:A股将成淘金地

上海国资新一轮改革另一个着力点在于,推动国有资产的证券化,这给资本市场带来了新的投资机会。据悉,目前上海共有71家地方国有控股A股上市公司。
《金证券》记者注意到,今年2月份,上海市国资委 2013年新闻例会上公布,2012年国资证券化率已达到35.24%,2013年继续推动企业集团将优质资产和业务注入上市公司,2013年上海国有资产证券化率目标是40%。
上海国资研究所那位专家认为,在上海国资推进资产证券化的改革进程中,更多的实力企业将有机会参与进来,借助A股市场实现资产整合和优化配置。
[发布于2013年11月23日 0:00:00]
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