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董事长郑培敏先生受邀参加清华经济管理学院上海校友会思享汇,讲解股权激励操作实务

 

 

       9月17日周日上午,清华经济管理学院上海校友会思享汇特邀荣正咨询董事长郑培敏先生与校友分享股权激励操作实务。

 

 

 

       郑培敏先生,毕业于清华大学,1998年创办上海荣正投资咨询有限公司,从事企业中长期激励机制研究和投资银行工作,拥有二十年以上证券金融行业工作经验,深谙资本运作,擅长公司治理、股权激励及并购重组,现受聘为行业组织中国证券业协会投资银行业专业委员会委员,亦曾任分析师委员会委员。荣正咨询是国内股权激励专业咨询领域的领导品牌,服务大量上市公司及集团客户。

 

 

       中国经过改革开放30多年之后,市场经济从初级阶段到了中级阶段,企业将思考的问题越来越直接。

 

      截至2017年8月31日,沪深两市已有1054家上市公司公告了股权激励方案,创业板上市公司329家公告了股权激励方案。怎么用股权非常有效的方式来激励更大的团队,是大家都思考的问题。

 

       孟子曾说人无恒产,必无恒心。人之初性本私,所有的行为都是自己的效用最大化,承认这一点,不管国家改革还是企业自主设计都要朝这个方向。古话说财聚人散,财散人聚,当下国内几乎所有的成功企业均有股权激励制度。华为的“准”全员持股 ,马云只有阿里巴巴7%的股份等等。

 

       具体股权激励计划的设立要根据公司的行业、人员规模、成长性、财务指标等因素具体设计,公司只有将股权利用作为一项需要科学规划、审慎安排的工作,才能使公司的股权结构成为公司的助力,保证公司高速、可持续的发展。

 

 

       要重点关注几个方面要素,即:激励工具选择、定人(确定激励对象范围)、定量(总体激励数量与个体激励数量)、定价(激励对象获取股权的货币对价,如期权的行权价、限制性股票的购买价等)、定时(激励对象的服务期限约定)、股份来源、资金来源、业绩考核。

 

       其中激励工具选择是首个“龙头”要件,上市公司规范类股权激励工具分为三类:限制性股票、股票期权、复合工具(限制性股票+股票期权)。荣正咨询经过十多年、上百家激励案例的实践总结出了一套以上市公司价值中枢为导向的股权激励工具选择方法。价值中枢是通过市盈率、市净率、市价现金流量比、市价销售比等一系列客观的价值评估指标,得出的价值估值区间。

 

       资本市场上股权激励真正兑现的大约只有一半,导致部分股权激励计划终止的原因主要有:其一,股价一再走低,使得股权激励计划收益空间太小,甚至出现“股价倒挂”的现象,继续实施已经达不到预期效果;其二,国内实体经济下滑较严重,使得很多上市公司股权激励设置的业绩考核指标难以达到;其三,由于会计成本费用过高的问题导致终止计划,股权激励会产生股份支付费用,从而冲减当期利润,导致在行权或解锁时达不到考核指标要求,只好被动的终止股权激励计划。

 

 

       郑培敏先生关于股权激励的分享进行了整整两个小时,结束后不少校友仍意犹未尽,纷纷提出各自问题继续讨论。

 

【校友现场提问】

 

【主持人连春晖校友向郑培敏赠送思享汇顾问证书】

 

 

本文来源:长江上海校友会

 

 

 

 

 

[发布于2017年9月25日 0:00:00]
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